埋头拉车抬头看路：当信用卡行业周期降临如何突围？ 愉见荐读

  2023年，是信用卡行业过去十年最难的一年。获客、消费、贷款等规模指标下跌，风险上升、损益恶化，客户投诉面临较大挑战。

  经历了二十年的茁壮成长，信用卡行业第一次站在了十字路口，我们该有勇气承认并有智慧面对。在更复杂的环境里，我们既要埋头拉车，又要抬头看路。

  一家企业、一个行业、一个国家，甚至全世界，都存在周期。信用卡行业同样具有着强烈的周期属性。假如没有2020—2023年的身历其境，我们恐怕对信用卡的周期缺乏真实感受。

  今晚的“愉见财经” 荐读平安银行信用卡中心深圳分中心副总经理包小林的深度文章， 尝试从“周期”视角分享信用卡黄金十年的发展逻辑，与大家一起穿越迷雾，探寻新十年的突围路径。

  2010—2020年，是信用卡行业最辉煌的十年，全行业活卡量从1.32亿张升至7.5亿张，体量翻了近6倍。

  信用卡黄金十年的三大底层趋势，笔者在《中国信用卡》2023年第11期发表的《“被倒逼”的信用卡存量经营》一文中有所论述。这里划重点如下：

  一是中国经济的基本盘。改革开放40年经济稳步的增长，推动我们国家完成工业化历程，大幅度的提高了城市化率，并于2019年实现人均GDP突破1万美元，进入“万元美金社会”。这是中国信用卡黄金十年的经济基本盘，人们有信用，有增长的收入，有消费能力。

  二是中国的人口红利。1962—1990年婴儿潮时期出生的巨量人口，在黄金十年中正值20岁～50岁，他们在改革开放期间完成了财富积累，为信用卡的增长提供了坚实的人口基础。

  如果还有第四点，那就是相比来说较高的利差周期。上行周期，各行各业生产率不断的提高，当实体、投资有着较高的回报率时，信贷资金的价格自然水涨船高。信贷规模一直上升，助推经济持续增长，使得信用卡循环和分期价格在18%这一水平保持了较长时间，并成为黄金十年营收利润增长的利器。

  不知历史者，无以知未来。洞见过去，是为了更好预见将来。对信用卡行业而言，过去赖以成功的几大基础，随着周期的更迭，在未来十年有很大的可能性调头成为行业发展的“三座大山”。

  全世界大多数经济体存在一个显而易见的规律：从农业社会向工业社会过渡时期，经济稳步的增长最快；从工业化向城市化转型时期，经济稳步的增长较快，但增速会降低；完成城市化、成为较为发达的经济体后，GDP的增长则会失速，长期保持低增长状态。英国及欧洲其他几个国家、日本概不例外，这和一个自然人的生长发育过程类似。

  经济学中有一个专门的概念用以解释这种现象——“增长收敛”。一个国家或一个经济体早期经济稳步的增长时期的资本收益率很高，但随着资本不断涌入和经济一直增长，市场逐渐趋于饱和，边际收益减小，增长就会逐渐收敛。这种体量越大、边际收益越小、增长就越慢的趋势，就是“增长收敛”。

  一是客户的消费能力和消费意愿可能“双减”。这似乎已经体现在了“消费金额”“应收账款”等指标上。消费市场没有迎来“报复式反弹”，反而可能是消费降级或者K型分化。依照国家文化和旅游部公布的数据，2023年“五一”假期，全国共接待游客2.74亿人次，比2019年疫情前的1.95亿人次大幅度的增加，但旅客的“人均旅游消费”为108元/天，相比2019年的151元/天大幅下降。

  二是部分客户的还款能力变弱，引发风险暴露。行业在快速地发展过程中，难免大水漫灌、泥沙俱下，引进了一部分低质客户。这部分客户在经济波动期间没有稳定的收入来源，还款能力较大幅度下降，出现了部分坏账。

  三是借贷需求萎缩。在经济提高速度放缓的背景下，人们往往信心不足，既不消费，也不借贷，在部分客户身上出现了“资产负债表衰退”现象。这在连连下跌的社会融资规模数据及各家卡中心分期成交的数据中比较清楚地体现出来。

  一是信用卡人口饱和。在存量到达红海的同时，每年可发卡的人口增量也在减少，形不成对存量有改变力的结构化增量。

  二是可发卡的新生代人口数量每年减少。1990年后，出生人口整体呈下降趋势。据统计，“00后”出生人口1.64亿，相比“90后”2.1亿的人口数量下降了约22%。2000年出生的人如今刚好是信用卡青睐的年轻客群，然而年轻客群的数量正在年年在下降。2022年的情况更为严峻，当年出生人口956万，首次跌破千万，比1992年的1980万下降了约52%，隔代减半，也就是说，20年后信用卡的可发卡人口可能还会下降一半。“不可逆”指的就是这一趋势。

  关于人口与信用卡的关系，笔者后续会作为另一个线. 低利率化导致利差收窄，资产收益率下降

  利率高低，与生产率、社会平均利润率、资金供需高度相关。当经济体生产率进入新常态后，生产率、企业利润率、资金需求放缓，信贷价格也会随之下降，这是欧洲国家及日本等经济体的前车之鉴。这一规律在信用卡行业也不例外。

  上行周期做规模，下行周期重结果。如果我们确认行业进入新常态，那对应的策略必然是更看重经营的终极结果，即利润。

  白酒行业验证了这条策略，给了我们很好的启示。据统计，中国白酒市场已连续6年萎缩，2022年全行业白酒的总产量只有2016年的49%。而2022年白酒行业的行业集中度CR5（前5名总市场占有率）从2016年的15.49%提升至43%。尤其茅台酒，连续6年逆势增长。2023年11月1日，茅台公司发布重大事项公告，决定平均上调53%v ol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格约20%。

  总成本中包括风险成本。在行业下行周期，风险成本领先是最为关键的一环。各家信用卡机构都需要消化上行周期引入并“隐藏”的次级客户，这些客户对应的次级资产在下行周期有加倍暴露的风险。

  既然未来新获客少且难，行业亦“不可逆”地进入存量博弈阶段，我们要死磕精细化经营，对老客户好一点，维系和留住他们。

  “周期思维”让我们确认存量时代的来临，同时也代表着以销售为主导的高增长时代逐步退出历史舞台。未来，“喊打喊杀”、热火朝天的“跑马圈地”将不再是信用卡中心经营的主旋律，取而代之的则是老老实实的精耕细作。

  比如直销渠道，当前一张卡的表现数据：平均4000元的贷款余额，1.5%的ROA（较实际高估），6年的存续年限，600元的获客成本，终身价值为-240元（不考虑折现），妥妥地亏损。这是非常接近一线市场真实且惨淡的情况，如果我们还延续旧有的联合展业（分摊成本）“一鱼多吃”的模式，那情况将十分糟糕。

  4-5！国米遭翻盘：13连胜终止，痛失2000万，意甲4队无缘欧冠8强

  妈妈晒出宝宝在医院打针时的一幕，小嘴委屈巴巴，两眼泪汪汪，我闺蜜可以给我生一！万！个！

  宝宝把米汤当面膜糊了一脸，妈妈淡定记录，情绪眞稳定，“看着享受的小脸，也生气不起来”

  爸爸满眼宠溺的在给女儿洗脚，“有了闺女才知道他能这么耐心”，这是“女儿奴”实锤了